С 2020 года на мировом рынке растительных масел произошли структурные изменения: традиционная тесная взаимосвязь цен резко ослабла, наблюдаются более частые и продолжительные расхождения в ценах, что свидетельствует об изменении характера влияния шоков спроса и предложения на рынок.

Будучи взаимозаменяемыми продуктами, на долю которых приходится более 60% мирового предложения пищевых масел, эти два вида масла когда-то двигались в тандеме со стабильным ценовым спредом. Ключевым фактором нынешнего расхождения являются различия в географии производства и политике: производство пальмового масла сильно сконцентрировано в Индонезии и Малайзии, при этом большая часть продукции потребляется для внутренних нужд пищевой промышленности и производства биодизеля. Производство соевого масла, сосредоточенное в США, Бразилии и Аргентине, более рассредоточено и все больше зависит от национальной политики в области биотоплива, поддерживающей использование отечественного сырья.

К заметным событиям, вызвавшим расхождение цен, относятся: всплеск мощностей по производству возобновляемого дизельного топлива в США в 2021 году, который поднял цены на соевое масло значительно выше цен на пальмовое масло; резкое падение цен на пальмовое масло в 2022 году после отмены запрета на экспорт из Индонезии, в то время как цены на соевое масло падали медленнее; и последующая волатильность, вызванная погодными рисками для урожая сои в США и корректировками квот и субсидий на биотопливо.

Сегодня рынок более чувствителен к региональным и политическим шокам, чем к глобальным факторам спроса и предложения. Несмотря на взаимозаменяемость, квоты на биотопливо, экспортные ограничения, погодные катаклизмы и баланс внутреннего рынка могут толкать цены в противоположных направлениях.

Аналитики приходят к выводу, что больше нет единого глобального ценового сигнала для растительных масел. Участники рынка — фермеры, переработчики, трейдеры и политики — должны отслеживать как глобальные тенденции, так и местные факторы (например, политика США в области биотоплива, правила экспорта в Юго-Восточной Азии, состояние урожая в основных регионах). Управление ценовыми рисками в этих новых условиях требует более широкого и тонкого подхода, чем раньше.